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◇投资方法首先，在资产配置方面坚持从宏观经济周期的角度分析市场走势，力求在把握经济周期不同阶段的增长、通胀及风险等特点的基础上，相应地选择纯债利率、纯债信用和权益等相关产品进行配置。其次，在判断宏观经济周期过程中，坚持宏观经济指标与微观行业景气分析相结合，以便客观、全面分析经济走势，避免出现较大误判。最后，避免过于激进的投资行为，追求长期稳健的投资收益。

量能方面，交割结束之后，节前一周期指持仓明显回升，当周三个品种共计增仓23482手，总持仓升至377054手。同时各品种持仓也有不同程度增加，其中IF增仓6183手，持仓增至131696手，IH增仓8151手，持仓增至61308手，IC持仓增加最大，当周增加9148手，升至184050手。

然而日本并不满意，决定自主开发一款性能在F-35之上，甚至比F-22战斗机更先进的战斗机，这就是F-3战斗机。考虑到日本缺乏五代机研制经验，日本以F-22战斗机为模板进行开发，采用与F-22战斗机类似的常规气动布局，重大细节均参考设计。不过日本没有照抄，而是通过改进，使其性能更强，更符合日本的作战需求。正因如此，F-3战斗机被称为F-22战斗机超强改进版，主要体现在超强发动机、超强机身复合材料、超大弹舱设计上。

同时，水井坊仍面临产品高毛利率、整体业绩净利率相对较低的尴尬局面，这与水井坊长期以来的宣传投入不无关系。数据显示，2018年，水井坊销售费用约为8.54亿元，同比增长55%左右，主要则是为强化品牌知名度和信誉度，增加电视和户外广告投入以及节庆促销，包括举办“壹席”尊享和“菁宴”高端晚宴，太庙传世盛典等大型活动。

比特大陆业绩可能出现的波动，也令外界对其高估值基础产生质疑。但公司联合创始人吴忌寒曾对外界表示，企业估值受到财务投资人的风险偏好、投资者情绪、宏观经济波动等各方面影响，同时行业的周期波动也会引发企业估值的巨大变化，因此作为负责人更应该关注的是企业的核心竞争力。

2． 请教下夏总和刘总，在研究过程中，可以看到螺纹的库存在不断往下降，看起来消费情况非常好。但徐总今天也说了，宏观风险是可以预见的。那你们在交易的过程中，是如何平衡这两种互相对立的信息？刘源：从我自己的经验来看，宏观属于非常高的层级，影响的时间比较长。若要落实到交易层面，还应该以产业分析为主。产业又分为现货和期货。做期货的话，可以以基本面研究来定个方向，从供需平衡表看品种强弱。另外也可以用技术分析来作为判断。今年包括去年波动非常大，价格运行的节奏和周期也都在变短，难度也在增加。对于宏观，我们要密切关注，但不一定先往心里去，因为宏观向产业的传导是需要时间的。铜的话，受宏观影响比较明显，但螺纹，受环保的因素影响比较大。若没有环保因素的影响，我们可以按照2015-2016年常规的研究思路来做，估计螺纹的位置可能到3000元左右。因此，要区别对待。